一、现货报价（8月11日数据）
1、根据主流市场监测，主要产区报价如下：
今日华北轻碱最高价下降50元/吨，华中市场轻质纯碱最高价下降20元/吨。华东轻质纯碱最高价下降50元/吨，最低价下降30元/吨。
二、期货行情
1、纯碱走势
宏观“反内卷”交易告一段落，市场情绪不断回落，纯碱期货继续弱势运行，但盘面上今日有小幅反弹，主力合约收涨0.67%报1345点，持仓方面1125754手，相比上一日增仓57378手。
三、供需基本面分析
供应端方面：
1、产量高位运行
产能利用率提升：当周全国纯碱产能利用率达85.41%，环比上升5.15%，氨碱法和联碱法产能利用率分别为89.20%和73.92%；产量持续增加：周产量74.47万吨（重碱42.35万吨+轻碱32.12万吨），环比增长6.41%。检修企业（如中盐内蒙）逐步复产，而淮南德邦、陕西兴化等少数装置仍停车。
2、库存压力显著
厂库创历史新高：总库存达186.51万吨（轻碱71.76万吨+重碱114.75万吨），环比增3.86%，同比涨幅63.05%，远超5年均值；仓单激增：郑商所仓单7715张（约15.43万吨），环比增4405张，主要来自山东海化（3000张）、云图控股（1171张）等企业，凸显交割压力。
3、成本与利润分化
利润收缩：联碱法双吨利润68.50元/吨，环比大跌35.68%；氨碱法利润56.20元/吨，环比微降1.58%。煤炭价格上涨推高成本，但现货价格阴跌压制利润空间；现货价格阴跌：中东部部分厂家新单价格下调20-30元/吨，华中重碱送到价降至1250-1350元/吨。
需求端方面：
1、玻璃产业分化
浮法玻璃：日熔量15.96万吨，开工率76.8%（环比微升），但行业库存环比增3.95%至6184.7万重箱，深加工企业“买涨不买跌”情绪浓厚，拿货偏谨慎；光伏玻璃：受“反内卷”政策影响减产，在产日熔量大幅下滑，拖累重碱需求。
2、其他工业需求疲软
轻碱下游（如洗涤剂、氧化铝）刚需采购为主，河南轻碱出厂价1170-1300元/吨，成交清淡。
3、采购行为谨慎
低库存策略：下游维持原料低库存，执行前期订单为主，新单拿货意愿弱；出货率骤降：纯碱企业出货率90.69%，环比下降19.14个百分点，反映终端采购乏力。
四、供需矛盾和市场影响
1、核心矛盾：高库存vs弱需求
供应增量（产量上升加仓单上升）与需求萎缩（光伏减产加玻璃累库）形成尖锐矛盾，库存去化缓慢。
2、市场情绪与资金动向
悲观预期主导：期货主力SA2601合约虽小幅反弹至1348元/吨（涨幅0.90%），但净空头寸增至19.37万手，反映资金悲观情绪；基差结构：华中重碱基差-82元/吨（期货升水），现货阴跌加剧期货上方压力。
五、后市展望
1、短期承压：若周产量维持70万吨以上且库存去化不及预期。
2、潜在转折点：跟踪光伏玻璃减产是否缓和、浮法玻璃库存去化速度及宏观政策（如环保限产）动向。
3、后市关注：后市需重点关注库存去化节奏与光伏玻璃产能变动，若需求无实质性改善，价格空间有限。
4、风险控制：密切关注8月中旬政策细则落地情况及光伏装机数据，若需求端超预期回暖，需及时调整空头头寸。
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